回顧12月，國內硅錳呈現穩中小幅上揚走勢，期貨走勢波動較大，整月呈現沖高回落后再次沖高走勢，市場成交較好，廠家訂單良好，由于盤面同時給出較好的價格，不少企業也進行了盤面的套保，但南方利潤仍一般，北方利潤穩定在200元及以上運行，整體開工呈現上升趨勢。錳礦端12月價格同樣觸底回升，呈現前低后高之勢，廠家陸續備貨，1月外盤價格則出現明顯上漲。整體12月國內硅錳價格有所修復，整體利潤微幅好轉，需求較好，廠家訂單良好，市場信心有所走高。

原料及成本：港口錳礦庫存略有下降，南方港口增10.6萬噸至114.4萬噸，北方港口減22.4萬噸至442.7萬噸，全國總量572.1萬噸減11.8萬噸。廠家端12月生產持續恢復，錳礦需求上升，且由于11月錳礦進口252.88萬噸，環比降4.02%，整體港口庫存壓力減小，價格則出現了小幅的上升，截止12月末，天津南非半碳酸價格至34.9元/噸度，澳塊45.7元/噸度，加蓬42.3元/噸度，環比11月上調1-2元/噸度，氧化礦漲幅大于碳酸礦。而外盤價格來看，2月外盤報價再次抬升，South32對華2月裝船報價：高品澳塊5.42美元/噸度（漲0.6），高品澳籽5.03美元/噸度，南非半碳酸4.38美元/噸度（漲0.28）。康密勞端由于加蓬當地山體滑坡，影響火車運輸，導致2月對華報價遲遲未出。由于加蓬影響運輸事件為12月26日左右發生，港口現貨商家則開始小幅抬漲氧化礦類報盤，整體漲幅在2-3元/噸度不等，使得硅錳廠家整體生產成本有所增加。

生產端：12月國內硅錳生產仍維持小幅攀升態勢，北方廠家由于利潤恢復疊加為鋼廠冬儲采購備貨，生產較好，南方則由于成本高位，且貴州等地有所限電，利潤不佳，整體增量一般，12月日均產量27910噸，環比11月增0.45%，12月產量865623噸，環比11月增3.84%，增32089噸。同比2021年12月（804967）增7.5%。2022年1-12月累積產量9654343噸，同比減346199噸，減3.5%。

綜合來看，硅錳12月整體表現尚可，價格有所修復，生產以北高南低為主，下游需求較好，支撐零售價格走高，廠家訂單較滿，期貨盤面給予較好套保機會，廠家資金壓力有所減小，整體維持微利態勢發展。鋼廠端：12月份國內建筑鋼材價格修復性反彈，截止12月30日，主要城市螺紋鋼全國均價4164元/噸，月環比上漲218元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢趨同，三城螺紋鋼價格月環比分別上漲330元/噸、270元/噸和上漲28元/噸。螺紋鋼開工率為42.62%，月環比下滑5.57%，年同比下滑8.52%；線材開工率為52.66%，月環比下滑2.96%，年同比下滑7.69%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下降4.59%，短流程企業螺紋鋼開工率環比下滑8.24%；長流程企業線材開工率環比持平，短流程企業線材開工率環比下滑23.81%。生產利潤改善程度不高，疊加短流程企業陸續放假，整體產量呈明顯下降態勢。分區域來看，以螺紋鋼為例，除東北、西北、華北、華中區域產量小幅增加外，其余區域產量均出現下降，其中華東區域降幅最為明顯，為17.43萬噸。分工藝來看，長、短流程表現大體趨同。年同比來看，全國建筑鋼材產量稍高于去年同期水平。。

展望：1月硅錳需求前高后低 原料走高抬升底部成本

需求端：1月份盡管建筑鋼材基本面積極性轉弱，當前鋼廠的生產銷售利潤依舊為負，行業庫存較為極限，冬儲博弈力度大幅低于往年，成本支撐強勁。預計1月份國內建筑鋼材價格因缺少交投氛圍而缺乏上漲動能，同時存在明顯成本支撐。電弧爐企業陸續停工放假，高爐企業產量也將慣性下降，1月份鋼材產量仍有下降空間且將大幅低于去年同期水平；今年冬儲博弈力度小于往年，消費慣性下降也是市場普遍預期，盡管交投氛圍的缺失會引發行情的波動，但預計這一影響偏小；綜合來說，在供應偏低，庫存極限的背景下，未來的庫存累積對價格的擾動作用大大降低，成本支撐將對鋼材價格形成實質性的影響。當然，市場缺乏交投氛圍，價格上沖動能不足，但由于節后需求無法證偽，冬儲價格又高，存在因情緒推高的可能，故預計1月份國內建筑鋼材偏強震蕩為主。

價格端：1月鋼招環比略有小幅上升，但漲幅50-100低于預期，由于錳礦價格的上漲，采購現貨礦廠家成本上升，但訂購期貨礦廠家則握有較低的成本，預計廠與廠之間利潤將出現明顯分化，部分區域鋼廠疊加焦煤及電費下降，利潤將上升至500及以上，而南方部分企業由于高成本，利潤則仍在200以內。由于春節臨近，月下旬則成交回落，廠家出廠直銷價格在7300-7400附近運行，1月短期較難突破此價格區間。

原料端：1月錳礦價格因加蓬礦山滑坡導致發運受限影響，氧化礦價格上升明顯，漲幅達2-3元/噸度，雖廠家端表態已備貨至2月中下旬，但錳礦商家端則信心堅定，持礦待漲，雖1月到港加蓬為偏低成本，利潤相對較大，但由于2022年虧損較多，錳礦商家此輪盈利心態濃厚，表示等2月春節后再做定奪，對于再次上漲信心較強，而從港口庫存看，由于1月到港為12月中旬前發貨，暫未大幅受影響，所以疊加1月春節港口成交及提貨不多，庫存有所累積，預計1月港口庫存量將創出小高峰，但由于加蓬發運影響事件暫未有明確解決時間，對于2月國內到港預計影響較大，1月整體錳礦由于春節因素，預計維持高位盤整，2月則為正式漲跌關鍵時間點。

外因：1月受春節長假因素影響，預計外因不多，整體硅錳走勢穩中略偏弱，但由于成本的支撐，價格下浮空間不大，廠家訂單較好，暫不會主動降價，而2月則變數較大，一方面由于加蓬發運到底何時解決，市場傳聞在1月中下旬應該有所明朗，另一方面則是2月鋼招采購時間點如何，對于硅錳供需則影響較大。

綜合來看，1月整體維持高位盤整，整體調整幅度不大，而1月中下旬加蓬端運輸消息及2023年國家會否對于生產端有所新的文件，則為關鍵，預計硅錳價格下方受成本支撐，而上方則要看政策及錳礦走向。總體來說，1月硅錳維持高位盤整，受春節長假影響，預計波動幅度不大，而1月中下旬各方消息，對于2月走勢則較為關鍵。