今日，鐵合金行業相關資訊盤點如下：據調研，11月27日全國201家生產企業中有72家鋼廠共計114座高爐檢修停產，總容積為96840立方米，較上周減少19494立方米，按容積計算主要鋼鐵企業高爐開工率為76%，較上周下降0.27%。全國201家生產企業鐵水日均產量為222.69萬噸，周環比減少0.02萬噸，總體月環比增加1.86萬噸；9月日均鐵水產量為216.81萬噸，10月日均鐵水產量為221.23萬噸，11月日均鐵水產量為222.55萬噸。

        分析：10月鋼廠大幅盈利將加劇“冬儲”博弈

        據國家統計局數據顯示，2024年1-10月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入64891.3億元，同比下降6.4%；營業成本62570.9億元，同比下降5.8%；虧損233.2億元，同比下降183.6%。

        10月份，由于受到宏觀政策不斷加碼和旺季需求釋放力度不足以及成本支撐韌性等多重因素的影響，國內鋼材市場呈現了高位下滑的行情，但原料成本維持在相對低位，使得鋼廠由虧轉盈。根據國家統計局發布數據推算，10月份黑色金屬冶煉和壓延加工業單月盈利107.8億元，環比由虧損轉為盈利。從單月利潤數據來看，國內鋼鐵行業1-2月虧損146.1億元，3月份虧損67.5億元，4月份虧損8.6億元，5月份盈利95億元，6月份盈利124.1億元，7月份虧損24.5億元，8月份虧損142.1億元，9月份虧損171.3億元，10月份盈利107.8億元。

        從全國粗鋼產量及噸鋼利潤的數據來看，2024年1-10月，國內鋼鐵生產企業處于“減產減虧”的局面，1-10月噸鋼虧損27元，較1-9月減虧17元。從營業成本來看，1-10月，綜合成本呈現高位略有下降的態勢，1-10月營業成本占營業收入的比重為96.4%，較1-9月下降0.4個百分點。從鋼企利潤率來看，1-10月鋼企的盈利能力繼續下降，1-10月成本利潤率為-0.37%，銷售利潤率為-0.36%。

        從各品種細分產量數據來看，2024年1-10月，在生鐵和粗鋼產量同比下降、鋼材產量同比微升的局面下，鋼材細分品類產量結構性分化特征依然明顯；其中建筑鋼材類中的鋼筋產量同比降幅最大，線材產量同比降幅相對較小；同時管材類產量同比明顯下降，但板材類品種產量同比維持小幅增長態勢。從主要下游產品產量數據來看，2024年1-10月，在外需增強、內需不足的局面下，制造業用鋼需求明顯強于建筑用鋼需求，其中集裝箱、裝備制造、船舶、機械、汽車和家電等制造業用鋼維持明顯增量。

        11月份，受到宏觀政策加碼不及預期和旺季向淡季轉換以及成本支撐韌性等多重因素的影響，大中型鋼鐵生產企業的產能釋放力度有限。據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2024年11月上中旬，重點鋼企生鐵日均產量187.9萬噸，環比上升1.1%，同比上升1.1%；重點鋼企粗鋼日均產量208.8萬噸，環比上升1.3%，同比上升6.0%；重點鋼企鋼材日均產量198.8萬噸，環比上升0.9%，同比上升0.8%。

        今年以來，國際形勢復雜嚴峻，全球經濟復蘇趨緩，主要經濟體的貨幣政策陸續進入降息周期。同時，貿易保護主義、單邊主義和地緣政治沖突交織，加大了世界經濟運行的不確定性。國內來看，國內經濟正處在結構調整轉型的關鍵期，傳統增長動能和新興增長動能接續轉換在加速演進，發展面臨的困難和挑戰增多。面對困難和挑戰，我國加大宏觀調控，特別是9月26日中央政治局會議召開之后，相關部門加力推出一攬子增量政策，經濟運行回升勢頭增強，主要指標回升明顯，市場信心改善。隨著存量政策持續顯效、增量政策有效落實、政策組合效應不斷釋放，11月、12月經濟運行有望延續10月份以來回升向好的態勢。2025年是“十四五”規劃收官之年，一系列重大戰略任務、重大改革舉措、重大工程項目正在全面落地見效；同時，我國有政策空間和豐富的政策儲備，精準調控、逆周期調節等工具不斷完善，宏觀政策取向一致性不斷提高，宏觀政策系統集成、精準發力，將有力支撐經濟平穩健康發展。

        預計在外部擾動因素不斷、年底政策預期再起、淡季效應逐漸顯現、鋼廠供給有限釋放、成本支撐韌性仍存、冬儲博弈不斷加劇的影響下，12月份國內鋼材市場或將呈現震蕩趨強的走勢。由于季節性天氣的影響，傳統淡季效應已經從北方逐漸向南方鋪開，終端需求也將呈現“建材減弱、板材韌性”的季節性特點，而傳統的“冬儲”時節也將悄然登場，由于鋼廠和鋼貿商對于冬儲的價格存在較大的分歧，加之外部因素的不斷擾動，預計今年冬儲的博弈程度將有所加劇。

        中鋼協：10月主要用鋼行業運行月報

        2024年1-10月，主要用鋼行業中建筑業繼續下行，制造業平穩增長。其中，房地產主要指標同比繼續下降；基礎設施建設投資和電力投資保持增長；機械行業增加值保持增長，機電產品出口額增幅略有擴大；汽車產量小幅增長，其中新能源汽車產量和汽車出口量繼續大幅增長；家電行業三大白電產量均保持增長；造船和集裝箱行業繼續大幅增長。

        10月，建筑業中房地產主要指標同比繼續下降，商品房銷售面積降幅明顯收窄，基礎設施建設投資增幅有所擴大；制造業中船舶和集裝箱行業同比繼續大幅增長，機械行業主要產品產量各有升降，工程機械代表產品挖掘機產量大幅增長，三大白電產量保持增長，汽車產量小幅增長。

        一、建筑業

        1-10月，房地產市場主要指標同比繼續下降，其中房地產開發投資下降10.3%，新開工面積下降22.6%，施工面積下降12.4%，降幅略有擴大；商品房銷售面積下降15.8%，房屋竣工面積下降23.9%，降幅有所收窄。

        10月，房地產主要指標同比繼續下降，其中房地產開發投資同比下降11.8%，新開工面積下降25.9%，降幅擴大；房屋竣工面積下降20.4%，商品房銷售面積下降1.6%，降幅有所收窄。

        1-10月，基礎設施建設投資同比增長4.3%，增幅較1-9月擴大0.3個百分點。其中，水利管理業投資增長37.9%，航空運輸業增長19.2%，公共設施管理業投資下降3.4%，道路運輸業投資下降2.1%，鐵路運輸業投資增長14.5%。10月，基礎設施建設投資同比增長5.8%，增幅有所擴大。

        1-10月，全國主要發電企業電源工程完成投資7181億元，同比增長8.3%。電網工程完成投資4502億元，同比增長20.7%。全國新增發電裝機容量2.8億千瓦，其中，新增并網風電和太陽能發電裝機容量2.3億千瓦，占新增發電裝機總容量的比重達到81.3%。

        二、機械行業

        1-10月，機械工業增加值保持增長，多數產品產量同比增長。機電產品出口共計12.4萬億元，同比增長8.5%，占總出口額59.4%，多數產品出口量同比上升。

        10月，機械工業主要產品產量同比各有升降，挖掘機、工業機器人等產量同比繼續保持增長；金屬冶煉設備產量同比降幅擴大；水泥專用設備產量同比由升轉降。

        三、汽車行業

        1-10月，我國生產汽車2447萬輛，同比增長1.9%。其中，乘用車產量2135萬輛，同比增長3.0%；商用車產量312萬輛，同比下降5.1%。新能源汽車產量保持較快增長，同比增長33.0%，銷量占比進一步擴大至39.6%。出口汽車486萬輛，同比增長23.8%，增幅有所收窄。

        10月，汽車產量300萬輛，同比增長3.6%，環比增長7.2%。乘用車產量同比、環比均上升，商用車產量同比、環比均有所下降。出口汽車54萬輛，同比增長11.1%，增幅明顯收窄。

        四、家電行業

        1-10月，家電行業三大白電產品產量同比均有所上升。其中，洗衣機產量9346萬臺，同比增長6.7%；空調產量22481萬臺，同比增長8.2%；冰箱產量8728萬臺，同比增長8.5%。家電產品出口量同比增長22.2%，增幅較1-9月擴大0.4個百分點。

        10月，三大白電產品產量同比均有所增長。空調產量同比增長14.0%，冰箱增長6.8%，洗衣機增長6.3%。家電產品出口量同比增長24.9%，增幅有所擴大。

        五、集裝箱行業

        1-10月，我國集裝箱產量23884萬立方米，同比增長191.0%，增幅較1-9月擴大7.5個百分點，出口量同比增長144.2%。

        10月，我國集裝箱產量3034萬立方米，同比增長254.5%，出口量同比增長217.0%。

        中鋼協：2024年10月鋼鐵原料采購成本簡析

        2024年10月，各品種采購成本環比普遍上升，主要品種升幅在3%以上。

        1-10月，煉焦煤采購成本同比下降6.04%；冶金焦同比下降10.62%；國產鐵精礦同比上升1.20%，進口粉礦同比下降2.99%；廢鋼同比下降8.02%。

        1、煉焦煤

        對標企業煉焦煤10月份加權平均折算成干基的采購成本為1594.68元/噸，環比升高7.28元/噸，升幅為0.46%。1-10月累計平均折算成干基的采購成本為1805.96元/噸，同比下降116.18元/噸，降幅為6.04%。

        1-10月對標企業煉焦煤平均采購成本最低的前5家企業折算成干基的加權平均采購成本為1374.83元/噸，比對標企業平均采購成本低431.13元/噸，低于平均采購成本23.87%；而采購成本最高的5家企業的加權平均采購成本為2005.17元/噸，比對標企業平均采購成本高199.21元/噸，高于平均采購成本11.03%。

        2、噴吹煤

        噴吹煤10月份加權平均折算成干基的采購成本為1112.50元/噸，環比升高47.23元/噸，升幅為4.43%。1-10月累計平均折算成干基的采購成本為1119.61元/噸，同比下降219.53元/噸，降幅為16.39%。

        1-10月對標企業噴吹煤平均采購成本最低的前5家企業折算成干基的加權平均采購成本為855.43元/噸，比對標企業平均采購成本低264.17元/噸，低于平均采購成本23.60%；而采購成本最高的5家企業的加權平均采購成本為1320.15元/噸，比對標企業平均采購成本高200.54元/噸，高于平均采購成本17.91%。

        3、冶金焦

        冶金焦10月份加權平均折算成干基的采購成本1844.97元/噸，環比升高77.68元/噸，升幅為4.40%。1-10月累計平均折算成干基的采購成本為2041.71元/噸，同比下降242.61元/噸，降幅為10.62%。

        1-10月對標企業冶金焦平均采購成本最低的前5家企業的加權平均采購成本為1789.43元/噸，比對標企業平均采購成本低252.28元/噸，低于平均采購成本12.36%；而采購成本最高的5家企業的加權平均采購成本為2523.61元/噸，比對標企業平均采購成本高481.90元/噸，高于平均采購成本23.60%。

        4、國產鐵精礦

        國產鐵精礦（干基）10月份加權平均采購成本為767.41元/噸，環比升高27.12元/噸，升幅為3.66%。1-10月累計平均采購成本為854.46元/噸，同比升高10.14元/噸，升幅為1.20%。

        1-10月對標企業國產鐵精礦折算成62%品位的平均采購成本為834.44元/噸，成本最低的前5家企業的加權平均采購成本為705.58元/噸，比對標企業平均采購成本低128.86元/噸，低于平均采購成本15.44%；而采購成本最高的5家企業的加權平均采購成本為1000.18元/噸，比對標企業平均采購成本高165.74元/噸,高于平均采購成本19.86%。

        5、進口粉礦

        進口粉礦10月份加權平均采購成本733.44元/噸，環比升高22.08元/噸，升幅為3.10%。1-10月累計平均采購成本為834.75元/噸，同比下降25.73元/噸，降幅為2.99%。

        1-10月對標企業進口粉礦折算成62%品位的平均采購成本為856.42元/噸，成本最低的前5家企業的加權平均采購成本為783.24元/噸，比對標企業平均采購成本低73.18元/噸，低于平均采購成本8.54%；而采購成本最高的5家企業加權平均采購成本為1037.35元/噸，比對標企業平均采購成本高180.93元/噸,高于平均采購成本21.13%。

        1-10月對標企業進口鐵礦的采購總量為46374.56萬噸，折算成62%品位的平均采購成本為876.22元/噸。采購成本最低的前5家企業加權平均采購成本為810.16元/噸，比對標企業平均采購成本低66.07元/噸，低于平均采購成本7.54%；而采購成本最高的5家企業加權平均采購成本為1039.93元/噸，比對標企業平均采購成本高163.71元/噸,高于平均采購成本18.68%。

        6、廢鋼

        廢鋼10月份加權平均采購成本為2282.32元/噸，環比升高150.00元/噸，升幅為7.03%。1-10月累計平均采購成本為2452.66元/噸，同比下降213.76元/噸，降幅為8.02%。

        1-10月對標企業廢鋼平均采購成本最低的前5家企業的加權平均采購成本為2254.28元/噸，比對標企業平均采購成本低198.38元/噸，低于平均采購成本8.09%；而采購成本最高的5家企業加權平均采購成本為2731.94元/噸，比對標企業平均采購成本高279.28元/噸,高于平均采購成本11.39%。

        對標企業采購成本對標中，先進水平和落后水平相差巨大，雖然各個企業之間存在著地域差異、自產礦依存度差異、規模差異等，但市場經濟不管差異，只認準成本高低，在產能過剩情況下，在激烈的市場競爭條件下，在產品結構相同的情況下，誰的成本低，誰就有競爭力，誰就有利潤，誰就能發展和壯大，反之就會虧損并被市場所淘汰。因此鋼鐵企業應高度重視原燃料采購戰略，從降低原燃料采購成本入手，認真研究原燃料采購的方式、結構、途徑和時點，這是鋼鐵企業降低成本、提高效益的最有效的手段。

        國家統計局：前10月全國規模以上工業企業利潤下降4.3%

        1—10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額58680.4億元，同比下降4.3%（按可比口徑計算）。

        1—10月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額18530.9億元，同比下降8.2%；股份制企業實現利潤總額43718.5億元，下降5.7%；外商及港澳臺投資企業實現利潤總額14559.0億元，增長0.9%；私營企業實現利潤總額16501.7億元，下降1.3%。

        1—10月份，采礦業實現利潤總額9845.3億元，同比下降12.7%；制造業實現利潤總額42223.1億元，下降4.2%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額6612.0億元，增長11.5%。

        1—10月份，主要行業利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長40.0%，電力、熱力生產和供應業增長13.8%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長8.4%，紡織業增長5.3%，農副食品加工業增長2.8%，通用設備制造業下降0.1%，石油和天然氣開采業下降1.8%，汽車制造業下降3.2%，電氣機械和器材制造業下降5.1%，專用設備制造業下降5.2%，化學原料和化學制品制造業下降7.7%，煤炭開采和洗選業下降23.7%，非金屬礦物制品業下降49.6%，石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業同比由盈轉虧。

        1—10月份，規模以上工業企業實現營業收入110.96萬億元，同比增長1.9%；發生營業成本94.75萬億元，增長2.3%；營業收入利潤率為5.29%，同比下降0.34個百分點。

        10月末，規模以上工業企業資產總計176.74萬億元，同比增長4.6%；負債合計102.01萬億元，增長4.5%；所有者權益合計74.73萬億元，增長4.9%；資產負債率為57.7%，同比下降0.1個百分點。

        10月末，規模以上工業企業應收賬款26.33萬億元，同比增長7.8%；產成品存貨6.53萬億元，增長3.9%。

        1—10月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為85.39元，同比增加0.32元；每百元營業收入中的費用為8.42元，同比增加0.06元。

        10月末，規模以上工業企業每百元資產實現的營業收入為77.3元，同比減少2.7元；人均營業收入為182.4萬元，同比增加6.6萬元；產成品存貨周轉天數為20.0天，同比增加0.2天；應收賬款平均回收期為66.7天，同比增加3.9天。

        10月份，規模以上工業企業利潤同比下降10.0%。

        國家統計局：10月規模以上工業企業利潤降幅明顯收窄

        10月份，隨著存量政策及一攬子增量政策協同發力、持續顯效，規模以上工業企業生產穩定增長，企業利潤當月降幅明顯收窄。多數行業盈利較上月好轉，裝備制造業和高技術制造業等新動能支撐作用較強，原材料制造業和消費品制造業利潤降幅大幅收窄。企業效益狀況呈現以下主要特點：

        工業企業當月營業收入和利潤降幅收窄。1—10月份，全國規模以上工業企業營業收入同比增長1.9%，延續增長態勢，企業利潤同比下降4.3%。從當月看，10月份，受工業生產穩定增長、產銷銜接水平回升帶動，全國規模以上工業企業營業收入同比下降0.2%，降幅較上月收窄0.7個百分點。營收恢復帶動企業利潤改善，10月份規模以上工業企業利潤同比下降10.0%，降幅較9月份大幅收窄17.1個百分點。

        超六成行業盈利較上月好轉，制造業最為明顯。10月份，在41個工業大類行業中，有27個行業利潤同比增速較9月份加快，或降幅收窄、由降轉增，占比超過六成。三大門類中，制造業帶動工業企業利潤改善作用明顯，10月份制造業利潤降幅較9月份大幅收窄22.3個百分點，帶動規上工業利潤降幅較9月份收窄17.8個百分點。

        不同類型企業利潤均有回升。隨著各項政策效果持續顯現，各類經營主體效益持續好轉。10月份，規模以上工業企業中，外商及港澳臺投資、股份制、私營和國有控股企業利潤同比降幅較9月份分別收窄27.7個、14.4個、14.3個和10.9個百分點；大、中、小型企業利潤降幅分別收窄27.1個、4.6個和1.5個百分點。

        裝備制造業利潤由降轉增。10月份，裝備制造業利潤同比增長4.5%，當月增速由負轉正，為規上工業利潤改善提供重要支撐。從行業看，裝備制造業的8個行業中有7個行業利潤較9月份由降轉增或降幅收窄，其中鐵路船舶航空航天、電子、專用設備等行業利潤由降轉增，當月同比分別增長63.1%、19.6%、3.8%；金屬制品、通用設備和汽車行業利潤降幅收窄，較9月份分別收窄32.6個、11.9個和11.4個百分點。

        原材料制造業和消費品制造業利潤好轉。隨著宏觀政策發力顯效，國內消費需求平穩恢復，疊加工業品出口持續增長，原材料制造業和消費品制造業利潤有所改善。10月份，原材料制造業和消費品制造業利潤降幅較9月份分別收窄27.7個和20.4個百分點。從行業看，原材料制造業的5個行業中有3個、消費品制造業的13個行業中有9個行業利潤同比增速較9月份回升，或降幅收窄、由降轉增。其中，原材料制造業中的鋼鐵行業今年以來月度首次扭虧為盈，當月利潤同比增長80.1%；消費品制造業中的紡織服裝、化纖、文教工美等行業利潤增長較快，同比分別增長44.3%、21.1%、8.3%，較9月份回升53.3個、65.2個、32.2個百分點。

        高技術制造業利潤兩位數增長。10月份，高技術制造業利潤同比增長12.9%，大幅高于規上工業平均水平22.9個百分點，拉動規上工業利潤增長1.9個百分點，支撐和引領作用明顯。從行業看，隨著制造業高端化、智能化、綠色化進程持續推進，相關行業利潤增長較快，其中，可穿戴智能設備制造、敏感元件及傳感器制造、工業控制計算機及系統制造、鋰離子電池制造等行業利潤同比分別增長73.3%、48.8%、40.0%、39.4%。

        總體看，雖然規上工業企業利潤仍處下降區間，但在存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出帶動下，工業企業效益狀況有所改善。下階段，要深入貫徹黨中央、國務院決策部署，持續抓好各項政策的落地落實，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進工業企業利潤穩定恢復。

        這次大修的礦產資源法對鐵礦行業影響幾何？

        11月8日，《中華人民共和國礦產資源法（修訂草案）》（以下簡稱新礦產資源法）經第十四屆全國人民代表大會常務委員會第十二次會議審議通過，并將于2025年7月1日起施行。這是礦產資源法自1986年頒布實施以來的第一次大修（此前分別于1996年和2009年進行部分內容修正），對促進我國礦業高質量發展具有重大意義。

        筆者主要分析了新礦產資源法較上一版（2009年修正版）的主要變化，以及對鐵礦行業的影響，為鐵礦行業提供參考。

        從整體目錄來看，新礦產資源法新增了礦業權、礦區生態修復、礦產資源儲備和應急、監督管理等相關章節，并取消了集體礦山企業和個體采礦章節內容。具體主要變化內容見右表。

        通過對比可以看到，從立法目的來看，新礦產資源發新增了“保障國家礦產資源安全”“礦權人權益保護”“加強生態環境保護”等內容，以及改變“發展礦業”目的為“推動礦業高質量發展”，體現了新時代對礦業領域的發展要求；也為“礦業用地獲取”“礦產資源壓覆”等歷史問題提供了法律依據。

        新礦產資源法對鐵礦行業的影響主要體現在以下3點：

        其一，新礦產資源法對鐵礦行業影響最大的變化為，“明確加大對戰略性礦產資源勘查、開采、貿易、儲備等的支持力度”，鐵礦作為我國24種戰略性礦產之一，可以獲得國家相關政策支持。

        其二，新礦產資源法在“礦業權概念的深化”“礦業權獲得方式”“探轉采條件”“礦業用地獲取”“生態修復要求”“礦產資源壓覆問題”等方面的修改、完善，都有利于鐵礦行業健康高質量發展。

        其三，新礦產資源法對包括鐵礦在內的所有礦業行業提出了新的發展要求，如“保障國家礦產資源安全”“加強生態環境保護”“推動礦業高質量發展”等。

        筆者認為，以新礦產資源法實施為契機，鐵礦行業從業者應重視以下5個方面的工作：

        一是堅定礦業投資信心。新礦產資源法實行礦業權物權登記與礦產資源勘查開采行為許可相分離的制度，切實保護礦業權人的合法權益；新礦產資源法還對探轉采條件進一步明確，即“探礦權人在登記的勘查區域內，享有勘查有關礦產資源并依法取得采礦權的權利”，還增加了探礦權保留制度，保障了礦業勘查企業的權益。此外，新礦產資源法也對礦業用地作出專門規定，如改變單一供地方式，開采戰略性礦產資源可以依法征收農民集體所有土地等。因此，投資者應堅定鐵礦資源勘查、開采的信心。

        二是用好戰略礦產支持政策。新礦產資源法明確“加大對戰略性礦產資源勘查、開采、貿易、儲備等的支持力度，推動戰略性礦產資源增加儲量和提高產能”“加強戰略性礦產資源儲備體系和礦產資源應急體系建設”。鐵礦作為我國24種戰略性礦產之一，行業內相關企業可在業務開展過程中，利用好國家對戰略性礦產的相關支持政策，提升企業經營效率和盈利水平。

        三是重視礦山生態修復工作。新礦產資源法增加了“礦區生態修復”一章，明確了礦區生態修復責任主體、修復要求、費用提取等內容，對礦業企業生態修復提出了更高的要求。鐵礦企業需依法開展生態修復工作，按要求編制好礦區生態修復方案，并在礦山建設、生產及閉礦全生命周期內，按方案完成好各階段的生態修復工作。同時，在生產經營中，提取合適的生態修復資金，用于相關生態修復工作。

        四是加大科技創新投入。鐵礦企業應充分發揮科技“第一生產力”的作用，在經營中重視科技創新相關投入，對生產中存在的難點、堵點問題開展科研攻關，并加快推進數字化、智能化礦山建設，提升企業發展水平和綜合競爭力。同時，也要用好國家對礦業領域科技創新的相關支持政策。

        五是推動實現礦山高質量發展。新礦產資源法鼓勵和支持“礦產資源勘查、開采、保護和礦區生態修復等領域的科技創新、科技成果應用推廣，推動數字化、智能化、綠色化建設”，并對在其領域取得顯著成績的單位和個人給予表彰和獎勵，進一步表明了國家對礦業高質量發展的決心。因此，鐵礦企業應在提升企業成本競爭力的同時，加強生態建設、文化建設、企地關系建設等工作，實現企業的高質量發展，滿足國家對礦業行業發展要求。

        光伏行業供給側改革提速釋放三大積極信號

        近日，工業和信息化部正式發布《光伏制造行業規范條件(2024年本)》和《光伏制造行業規范公告管理辦法(2024年本)》（以下統稱“新規”）。新規對硅料、硅片、電池片的生產指標要求均有所提高，旨在進一步推動產業加快轉型升級和結構調整，遏制行業無序擴張。

        11月份以來，光伏行業利好政策不斷。除了上述新規落地，中國光伏行業協會發布的《光伏主產業鏈產品成本分析（2024年11月）》顯示，組件最低價上漲，有利于行業盈利能力回升，釋放了行業回暖的信號。

        同時，財政部、國家稅務總局聯合發布公告調整部分光伏和電池出口退稅率由13%下調至9%。其中，涉及的光伏產品包括硅片、電池和組件，在一定程度上有望減少“內卷式”出口。

        隨著政策端不斷引導以及行業調整的推進，光伏供需格局正在逐步改善，劣質產能進一步出清，供給側改革提速釋放了三大積極信號。

        第一，光伏行業準入門檻進一步提高。

        具體來看，新規將新建和改擴建光伏制造項目的最低資本金比例從20%提升至30%。同時，對光伏電池、組件等產品的技術指標提出了更高要求，新建項目的效率指標也有相應提升。上述規定有助于遏制行業的無序擴張，也增加了新進入者的難度，提高了行業的準入門檻。

        第二，光伏行業供需錯配形勢逐步好轉。

        近兩年，光伏產業鏈各環節新增產能快速釋放，導致供給側同質化競爭嚴重，光伏產品價格持續下跌，相關企業盈利空間不斷被壓縮。而隨著供給側改革的推進，行業整合加速，落后產能將被逐步淘汰。新規還細化了光伏制造行業的技術指標要求，包括產品性能、電耗、水耗等。如此一來，可以引導光伏企業減少單純擴大產能的光伏制造項目，提高產品質量，避免低水平重復擴張，這有助于提升行業整體利潤率。

        第三，行業技術創新與綠色發展底色愈發清晰。

        在經歷了幾年的行業調整和磨底后，光伏行業有望啟動“技術為本”的向上周期。新規規定每年用于研發及工藝改進的費用不低于總銷售額的3%且不少于1000萬元，鼓勵技術創新。同時，鼓勵光伏企業提升綠色發展水平，參與綠色低碳相關標準的制修訂工作，開展綠色產品認證等。這意味著光伏行業不斷筑牢技術創新與綠色發展的底色，跨界入局者很難在市場上獲得競爭優勢，也很難再通過低價擾亂市場秩序。

        砥礪前進，向陽而生。光伏行業供給側改革提速，在行業洗牌的過程中，具備先進產能且成本控制較好的優質企業有望率先走出周期，實現業績企穩回升。這些企業將成為行業發展的中堅力量，推動光伏產業向更高質量、更高效、更可持續的方向發展。

        美聯儲本月會議紀要預測下月將再降息 市場人士預計未必急于實施

        當地時間11月26日，美聯儲公布聯邦公開市場委員會（FOMC）11月6日至7日的會議紀要。紀要顯示，美聯儲官員對通脹緩解持有信心，從而允許進一步降息，如果經濟數據與預期整體一致，逐步降息可能是適當的。會議紀要中的預測顯示，美聯儲12月可能還將降息25個基點。

        美聯儲本月早些時候將基準利率下調了25個基點，降至4.5%-4.75%的區間，這是繼9月份降息50個基點以來的第二次降息。

        美聯儲主席鮑威爾在本月曾表示，美國經濟并未發出決策者需要急于降息的信號。美聯儲官員將于12月17日至18日召開今年最后一次政策會議。

        美聯儲將謹慎對待未來的降息措施

        美聯儲會議紀要內容顯示，部分官員表示，如果通脹居高不下，美聯儲可能暫停寬松政策，并將政策利率維持在限制性水平。如果勞動力市場疲軟或經濟活動步履蹣跚，寬松政策可能會加速。

        紀要顯示，在11月會議上，工作人員上調了對潛在產出增長的評估。通脹方面，工作人員對2024年的通脹預測比上一次會議的預測略高，反映了最近數據的情況。但對于通脹的展望與之前的預測類似：總體個人消費支出價格通脹和核心個人消費支出價格通脹預計將進一步下降，到2026年，總體通脹和核心通脹預計將達到2%。

        此外，美聯儲內部對于所謂的中性利率水平（既不限制也不刺激經濟增長的政策水平）不明確，許多官員表示，不確定性“使貨幣政策限制程度的評估變得復雜，逐步減少政策限制是適當的。

        紀要顯示，部分美聯儲決策者認為可能很快會降低隔夜逆回購利率（ONRRP），使其再次與政策利率區間的下限對齊。隔夜逆回購協議利率是美聯儲用來管理聯邦基金利率走廊穩定的兩個技術性貸款利率之一，目前的利率為4.55%，而基準利率區間為4.5%-4.75%。取消隔夜逆回購協議利率與貨幣政策利率下限之間5個基點的利差，將使逆回購工具的吸引力略有下降。

        逆回購工具被廣泛視為流動性過剩的替代指標，該工具規模已從2022年底的峰值2.6萬億美元降至本周的不足1500億美元。部分美聯儲官員認為，在未來的美聯儲議息會議上，有必要考慮對隔夜逆回購協議利率進行技術性調整，使其回落至與政策利率區間的底部持平。

        當前各方對美聯儲未來降息路徑仍存分歧

        2024年降息是美聯儲貨幣政策調整的關鍵詞。9月美聯儲打開降息窗口，超預期降息50個基點，11月再度降息25個基點。美國大選結果短期對美聯儲政策調整影響不大，美聯儲主席鮑威爾在11月會議上明確表示，暫時無法評估新一屆政府財政政策對經濟的影響程度，美聯儲將延續“相機抉擇”政策框架。

        但近期多位美聯儲官員的發言顯示出對未來降息節奏的分歧。11月21日，美聯儲理事庫克表示，美聯儲降息的幅度和時間點將取決于未來數據。如果通脹進展緩慢、就業市場維持穩健，可能會出現暫停降息的情形。同日，另一位美聯儲理事鮑曼表示，傾向于謹慎地推進降息，通脹進展似乎已經陷入停滯，對中性利率的預期高于疫情之前的水平。

        此外，近期堪薩斯聯儲主席施密德表示，抗擊通脹的任務尚未完成，降息空間存在不確定性。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，政策利率將在明年更低，但降息步伐可能會放緩。

        總體而言，當前各方對美聯儲未來降息路徑仍存分歧，近期市場對于未來美聯儲降息預期或仍存反復。

        開源證券宏觀經濟團隊指出，美聯儲后續降息面臨較大的不確定性，美聯儲12月議息會議前還有11月份的美國非農就業數據和通脹數據，且特朗普的經濟政策也將更加明朗，屆時美聯儲或才可確認是否降息。2025年美聯儲的降息幅度或將更加緩慢，甚至不降息都有可能。

        方正證券研究所副所長、首席宏觀經濟學家蘆哲指出，短期看，12月份公布的美國11月份非農就業數據或因颶風與罷工擾動消失出現明顯反彈，CPI料在通脹黏性與年末低基數的共振下延續回升，二者或讓美聯儲跳過12月份的降息。

        美國11月消費者信心指數升至111.7 創16個月來最高值

        世界大型企業聯合會(Conference Board)當地時間26日公布數據顯示，美國11月消費者信心指數升至111.7，創16個月來最高值。

        數據顯示，11月美國消費者信心指數為111.7，較10月109.6的修正值上升了2.1，高于市場預期。

        具體來看，基于消費者對當前商業和勞動力市場狀況評估的現狀指數升至140.9。基于消費者對收入、商業和勞動力市場狀況短期展望的預期指數升至92.3。通常情況下，如果該指數低于80則預示著接下來將進入衰退。

        數據顯示，按年齡來看，35歲以下消費者信心指數明顯上升，35歲至54歲消費者信心指數略有下降。按收入來看，年收入在12.5萬美元以上和1.5萬美元以下的消費者信心指數有所下降，其他收入水平的消費者信心指數均上升。

        世界大型企業聯合會首席經濟學家彼得森(Dana M. Peterson)表示，11月消費者信心增強主要由消費者對勞動力市場的樂觀情緒拉動，消費者對未來就業形勢的樂觀預期達到近三年來最高值。此外，預測未來12個月以內將出現經濟衰退的消費者比例降至2022年7月以來最低值。

        美媒分析認為，數據顯示，消費者對于當前經濟形勢的判斷非常樂觀，預示著消費者在接下來的節日季消費將保持強勁。鑒于個人消費支出占到美國經濟的70%，消費者信心指數的上升對美國經濟而言是“好消息”。

        德國11月商業景氣指數從上月86.5點降至85.7點

        德國慕尼黑經濟研究所25日公布的數據顯示，經季節調整后，德國11月商業景氣指數從上月的86.5點降至85.7點，顯示企業信心有所減弱。

        數據顯示，構成商業景氣指數的四項指標中，除貿易指標環比上升外，制造業、服務業和建筑業指標均環比下降。此外，企業對當前業務狀況滿意度降至4年來最低水平。

        慕尼黑經濟研究所所長克萊門斯·菲斯特表示，在德企業整體情緒更加悲觀，主要原因是企業對當前業務狀況滿意度以及對未來幾個月前景預期都有所下降，德國經濟缺乏增長動力。

        凱投宏觀經濟學家帕爾馬斯說，德國商業景氣指數的下降表明，德國經濟在未來幾個月將陷入困境。在此之前，11月份的綜合PMI也進一步跌至衰退區間。她認為，這意味著德國GDP在第三季度增長0.1%之后，今年第四季度可能出現收縮。

        與此同時，業界警告動蕩的政局將影響德國經濟政策和發展。德國社民黨25日宣布，現任德國總理朔爾茨當選社民黨總理候選人，競選連任下屆政府總理。

        最近以來，朔爾茨領導的社民黨、自由民主黨、綠黨組成的執政聯盟內部在財稅政策等問題上出現嚴重分歧。11月6日，朔爾茨解除自民黨主席克里斯蒂安·林德納的財政部長職務，當天自民黨宣布退出政府，三黨執政聯盟破裂。

        朔爾茨定于12月16日在聯邦議院發起對總理的信任投票，由于執政兩黨社民黨與綠黨合計議席不滿半數，如無意外無法通過信任投票，則按照德國《基本法》，聯邦議院將解散，并在60天內舉行新一屆選舉，一般情況下由勝出的第一大黨推舉的人選出任新一屆政府總理。投票預期于明年2月23日舉行。

        另外，隨著美國總統選舉塵埃落定，德國多名經濟學家警告稱，特朗普在競選時提出諸多涉及貿易保護主義的經濟政策，或將加深歐洲經濟困境。

        菲斯特表示，由于美國是德國在歐盟以外最大的銷售市場，如果特朗普兌現競選承諾，對從歐盟進口的產品加征20%的基本關稅，僅在德國就會造成330億歐元的經濟損失。

        德國基爾研究所所長莫里茨·舒拉里克警告，德國經濟歷史上最困難的時刻開始。除了國內的結構性危機之外，德國還將面臨巨大的對外貿易和安全政策挑戰。美國未來的經濟政策措施很可能包括保護主義關稅和進口限制，這將給德國和歐洲的經濟增長帶來更大壓力。