2020硅錳行業上半年關鍵詞：價格波動寬幅及迅速、海外錳礦供給影響加劇、企業盈利及操作難度增加。

概述：從上半年整體運行情況看，由于全球疫情的出現，使得今年的走勢與往年發生了較大的轉變，雖然二季度后中國對于疫情控制卓有成效，使得疫后經濟發力，各方運行回歸正途，但由于海外錳礦主供國疫情的反復波動，使得國內錳系行業同樣出現了上下寬幅震蕩走勢，疊加期貨錳硅走勢對于現貨影響加深，部分操作較好的企業與商家上半年盈利不錯，但由于海外礦山高昂的報價同樣給不少企業帶來了較大的危機，下半年鋼企需求能否維持旺盛的態勢，生產企業如何把控錳礦等原料成本，國家對于環境保護及淘汰落后產能會否加嚴，上半年未投產的新增產能下半年的投產軌跡，海外錳礦山對華的銷售策略等均影響著下半年的硅錳走勢。上半年的獲利的商家能否在下半年守住勝果，抑或上半年顆粒無收的商家是否在下半年迎來轉機，如下，我們就此進行探討。

一、上游：錳礦供應回落 價格波動加劇

1、錳礦供應總量：截止2020年1-5月中國進口錳礦總量1063.46萬噸，同比2019年累積值減少22.2%，基本與2018年同期持平，首次打破了歷年錳礦進口量增幅20%以上的格局，如此格局下，國內錳礦價格的確出現了相應的漲幅，但為何在5月后就出現了價格滯漲的格局，那就要從分品種錳礦缺失量來看。

2、礦種供應趨勢：據數據反饋，2020年1-5月進口中國的錳礦缺失量主要來自于：加納（-88%）、馬來西亞（-22%）、南非（-15%）三國，加納礦進口量缺212萬噸，馬來西亞缺13萬，南非缺81萬，而增幅則以加蓬（29.3%）及巴西（8.6%）、科特迪瓦（8.5%）為主，所以可以看出，雖進口總量雖然出現了較大的下降，但主因加納礦（非硅錳主用礦）端出現了缺失，疊加部分南非礦缺失（缺失量不如預期嚴重），而澳礦的供應穩定及加蓬礦供應的增量，降低了5-6月國內對于錳礦進口緊張程度的預期，而海外礦山全球供應的減量，加大了對華錳礦的供應，導致7月后期貨報價的持續下滑。

3、價格：從Mysteel錳礦價格（MTMSI）南非半碳酸指數可見，2020年1-6月均值42.4，同比下降12.5%，表現基本與2019年同期（降11.5%）相符，呈現逐年遞減的態勢運行。可見二季度由于南非疫情的發生影響了市場對于供應缺失的預期，導致錳礦提前出現了較大幅度的上漲，但由于二季度末錳礦供應的恢復，錳礦價格難有支撐，導致了價格提前出現了下滑，不少接手高價期貨錳礦的商家與廠家將承受一定的虧損。

二、硅錳：原料波動 利潤難把握

1、供應：

（1）硅錳產量&利潤：

由Mysteel統計產量與利潤來看，2020年上半年走勢整體呈現上下波動的態勢運行。硅錳上半年累積產量479.6萬噸，較之去年同比減0.64%，而半年利潤均值為119元/噸，同比降314元/噸。一季度受疫情影響，部分企業開工不穩，疊加南方高電費，抑制了南方部分中小企業的復工，而礦價在二季度初大幅走高，同樣抑制了中小企業復產的步伐，但進入二季度后，隨著成本的推升，硅錳市場給出了一定的利潤，疊加南方進入枯水期，廠家開工增加，導致較多企業不惜訂購高價錳礦生產，而二季度末隨著硅錳供大于求現象以及錳礦價格的回落，不少企業進入了新一輪的虧損，減停現象有所增加。

（2）開工率：

國內四大產區開工率來看，2020年上半年北方產區整體呈現沖高回落之勢，而南方產區二季度由于電費的變化以及國產礦等優勢，開工有所增加，整體全國綜合開工率53.7%同比下降6.87%，2020年新增量投放較少，主因一季度受疫情影響，二季度受礦價大幅波動影響，新增產能均未有很好的投入市場，且不少企業也趁著混亂的市場檢修爐子及改造爐型，側面給予下半年供應給予較大的壓力。

2、價格：從Mysteel全國硅錳指數可以看出，截止2020上半年，硅錳（FeMn65Si17）均值為6678，較之去年同比下降12.1%，價格區間以6000-7000元/噸一線展開，價格區間整體較之去年同期下降，從走勢看，有幾個節點：春節后由于疫情影響各地運輸，導致部分節后出現明顯的供需錯配，價格受運輸影響上沖，而后則隨著緩解而正常回落，3月后則受南非封國影響，錳礦價格上沖，導致硅錳價格同樣隨而走高至7500一線，而進入二季度中后旬，隨著海外疫情的穩定，以及發運逐步恢復，國內心態發生轉變，疊加海外礦山端由于全球疫情的發生，較多錳礦只能發往中國，導致期貨報盤持續下調，使得各方對于硅錳合金價格預期走低，整體二季度末呈現沖高回落之勢。

三、下游：華南區域需求增多

1、粗鋼表現：

（1）2020年1-5月累積生產粗鋼41175.1萬噸，同比增長1.9%；鋼材48819.1萬噸，同比增長1.2%。其中，鋼筋產量9847.1萬噸，同比增長1.3%；2020年1-5月份華北地區粗鋼產量1.45億噸，同比增長0.6%；華東地區粗鋼產量1.25萬噸，同比下降1.5%；華南地區粗鋼產量2551.8萬噸，同比增長28.4%；西南地區粗鋼產量2424.9萬噸，同比下降1.0%；西北地區粗鋼產量1567萬噸，同比增長2.1%

（2）據測算，6月底長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項費用、折舊等）200多元/噸。盡管6月份鋼廠盈利收縮，但處于傳統生產旺季，整體上半年鋼廠生產整體呈現走高之勢，但對于下半年各方從下游需求、季節性因素等來看，各方對于鋼廠持續的高開工率仍有擔憂，雖華南區域增量較多，但整體占比較小，北方區域三季度后是否還會面對環保及采暖季影響，各方仍持謹慎的態度。

2、鋼廠采價&采量變化：據Mysteel跟蹤河鋼集團1-7月硅錳采量累積值171390噸（二季度唐山中厚板不計入采量內），2020月均采量為24484噸，同比減1.8%；1-7月采價均值6814元/噸，同比降13.1%；2020年河鋼集團采購時間點有所變化，原本一般均在當月末采購下個月合金（2019年12月25日招標2020年1月合金）進入2020年后，前幾月拖延至當月初期采購當月合金（3月10日招標3月合金、4月8日招標4月合金），4月開始又恢復至月末采購（4月24日招標5月合金），5月19日展開6月硅錳合金招標，而從采購量也可以看出，由于3-4月硅錳價格出現攀升，河鋼集團采用拖延減量招標來應對，而5月由于前期累積采量較少，庫存有所吃緊，導致提前較多時間采購，但從采價來看，今年除了受疫情影響幾月采價有所波動，其他采價均貼合廠家生產成本，給予市場供應方較大的壓力。

3、鋼廠合金庫存天數變化：據Mysteel跟蹤國內60家有代表性的鋼廠硅錳庫存來看，2020上半年南北鋼廠庫存均值為20.9天，同比降7.48%。一季度由于疫情的影響，導致鋼廠需求及硅錳生產產生了錯配，硅錳價格的上漲同樣也使得鋼廠備貨相對略多，但隨著疫情緩解，以及硅錳價格出現松動，廠家送貨積極，鋼廠消耗降低，鋼廠庫存的走高，使得鋼廠在采購中再次掌握較強話語權，對于合金價格壓價較為嚴格。