導語:近期中央在地產、基建面不斷加碼出臺新利好政策，各地松綁地產措施也是屢見不鮮。在此背景下又能多大程度提振鋼鐵行業，釩市能否依靠政策面利好重拾信心？

一、4月需求不振拖累5月鋼廠生產積極性，6月釩市信心能否修復？

4月受長三角疫情拖累，市場信心不振，致使月初至月末螺紋鋼周度產量處于下滑曲線內。同時市場消極情緒外溢到了整個黑色系，以致進入5月黑色系集體表現不振，市場情緒受到重挫。成材方面價格持續走低，進而不斷壓縮鋼廠利潤。致使多家鋼廠發布檢修計劃，據相關數據顯示在5月第二周就有9家鋼廠開啟了螺紋產線檢修，共計影響產量11.73萬噸。我們對比了3-5月鋼招釩氮合金數量，3月鋼招數量為3168噸，4月鋼數量為2624噸，環比下降了17%。截止5月25日，鋼招數量為1383噸，不到3月份的一半(數據為mysteel不完全統計)。在鋼材存量高市場需求弱的大背景下，6月主力鋼招數量必然呈顯一定量的下降，這將大大的抑制釩產品需求，嚴重影響釩行業信心。

二、3-5月國際釩市的下跌邏輯，及6月發展跡象

3月中旬以后隨著國際貨源陸續到達歐洲港口，疊加歐洲市場已充分消化了俄烏沖突所帶來的外溢影響，80釩鐵價格開始出現松動下滑，并在3月下旬以后呈顯快速下跌，至5月18日一跌去了上漲的大部分利潤。4月受歐元加息、能源漲價等因素影響，致使歐洲消費及制造業景氣指數不及預期，導致鋼材消費受到抑制，并使鋼廠出現不同情況累庫。上述因素疊加大大影響了鋼廠生產積極性。地緣政治間博弈加劇，經濟金融支持減弱，高能源價格，及其他綜合因素都給6月歐洲釩市發展蒙上了一層陰影，歐洲市場將難改下跌之勢。

三、地產利好的不斷釋放，能多大程度刺激拿地積極性？

中國指數研究院發布《2022年1-4月全國房地產企業拿地TOP100排行榜》，報告指出，2022年1-4月，前100企業拿地總額3626億元，拿地規模同比下降55.9%。自4月全國多地出現不同程度的房地產松綁政策以來，5月23日國常會再次明確了“因城施策支持剛性和改善性住房需求，新開工一批水利、交通、老舊小區改造、地下綜合管廊等項目”的政策。充分指明了基礎設施建設、民生改善、房地產等今后一段時期的發展方向，并為市場信心的回歸注入了新活力。但同時也應注意到政策銜接、發酵、執行到位也都需要時間，特別是在“堅持動態清零“的背景下政策發力比以往需要更長時間。同時也應意識到疫情改變了人民對經濟發展的線性認識，人民是否依然具有跨域式消費信心，這點將直接影響地產業拿地的積極性。

在關注基建、房地產利好消息的同時，更應關注“自房主不炒”，特別是“三條紅線”以來，各地房產企業的實際拿地總額及工地開工率。這點將直接決定今年下半年及明年房產企業螺紋用量。

四、5月以來釩市的基本情況匯總

一、片釩生產及銷售情況

四川德勝5月上旬煉鋼設備檢修，預計減少片釩產量約450噸，其余原料企業生產供應基本與4月持平，18日原料大廠5月長單定價為現金12.35萬元/噸，價格逐漸回歸至俄烏沖突前理性區間，由于下游鋼招不斷走低，合金企業對此定價簽單仍舊心有余悸擔心市場進一步下滑，除滿足剛需生產外后續采購量還在觀望市場進一步變化。截止25日，散貨詢盤已下滑到現金11.5-11.6萬元/噸，后期不排除進一步走低。

二、合金企業生產及減產情況

4月初上海地區實行“靜默化管理”，其影響輻射整個長三角地區，并很大程度拖累了四月國內經濟增長數據。3月在國內高預期、高采購量的常規引導下，鋼廠生產積極性高漲，但卻未能迎來傳統旺季，4-5月鋼廠累庫明顯，疊加疫情影響了物流暢通，不同程度降低了鋼廠采購意愿。4月釩原料價格持續占據高位，合金企業遭遇上下游雙重擠壓，迫使部分企業開啟減、停產，5月合金企業對原料需求持續低迷，進場操作也都是滿足基本生產。

總結:前期過度消費市場必然導致市場回歸理性，6月鋼招依舊是釩行業價值回歸的重要時段，在未出現根本性扭轉前，釩市很難有報復式反彈，弱勢運行、螺旋式下行將是釩市6月運行的基礎邏輯。