前言：回顧2021年9月-10月因各主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)，國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)情緒高漲，期貨價(jià)格觸碰13000元/噸一線，而進(jìn)入10月后，隨著動(dòng)力煤及煤焦價(jià)格的回落，各地缺電情況有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，月末回落至9000元/噸一線，而從今年態(tài)勢(shì)來(lái)看，9月雖硅錳市場(chǎng)受鋼廠端恢復(fù)生產(chǎn)需求抬升刺激，價(jià)格出現(xiàn)小幅修復(fù)，但一直維持7000-7400元/噸窄區(qū)間運(yùn)行，且受錳礦原料、鋼材、宏觀等不確定因素影響，節(jié)后走勢(shì)觀點(diǎn)略有分歧，但大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為節(jié)后走勢(shì)仍將延續(xù)節(jié)前偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但由于供應(yīng)端的增量及錳礦價(jià)格略有反復(fù)，整體可能呈現(xiàn)前高后低之勢(shì)。

1. 市場(chǎng)價(jià)格情況

回顧2021年國(guó)慶前后，國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，主因9月廣西全月基本處于80%以上停產(chǎn)，寧夏，內(nèi)蒙限產(chǎn)反復(fù)，貴州及其他省份均有不同程度的限產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下降，期貨價(jià)格一路上漲，低價(jià)現(xiàn)貨一貨難求，整月呈現(xiàn)大幅走高態(tài)勢(shì)。而進(jìn)入10月，國(guó)內(nèi)硅錳創(chuàng)出新高后回落，整月呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，期貨價(jià)格觸碰13000一線，月末回落至9000一線，前后有4000點(diǎn)調(diào)整，主因隨著動(dòng)力煤及煤焦價(jià)格的回落，各地缺電情況有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)月中旬開始廣西、貴州、內(nèi)蒙等產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逐步恢復(fù)，且由于上半月利潤(rùn)仍較高，開工企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，而下半月隨著期貨盤面的下跌，市場(chǎng)零售價(jià)格一路下滑。

今年9月國(guó)內(nèi)硅錳呈現(xiàn)低位修復(fù)上沖態(tài)勢(shì)，期貨端同樣呈現(xiàn)探底回升趨勢(shì)，區(qū)間以6792-7488一線運(yùn)行，而現(xiàn)貨端則仍圍繞7100-7200現(xiàn)金出廠一線波動(dòng)運(yùn)行，由于月中后期盤面價(jià)格較好，廠家選擇盤面套保，疊加鋼廠端生產(chǎn)恢復(fù)及國(guó)慶備貨，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存有所下降，但市場(chǎng)仍留存較多高成本庫(kù)存，不愿低價(jià)拋售，對(duì)于價(jià)格上沖幅度仍有拖累。錳礦端9月價(jià)格同樣止跌回升，雖11月最新報(bào)價(jià)再次出現(xiàn)下調(diào)，但短期由于集中補(bǔ)庫(kù)及銷售回暖等影響，錳礦價(jià)格止跌，個(gè)別礦種小幅上升1-2元，同樣冶金焦價(jià)格的回升，使得硅錳南北成本回升到7100及以上，廠家端利潤(rùn)再次被壓縮。整體9月國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量抬升，成本上移，廠家端利潤(rùn)仍一般。

二、9月生產(chǎn)情況及下游基本面情況

生產(chǎn)端，由于7-8月持續(xù)的減產(chǎn)報(bào)價(jià)檢修，導(dǎo)致很多企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間維持在減停降耗階段，生產(chǎn)不穩(wěn)，而進(jìn)入9月后，由于價(jià)格的略微修復(fù)及下游市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，廠家端生產(chǎn)持續(xù)攀升，由9月初全國(guó)日產(chǎn)量20770噸上升至24502噸，增幅達(dá)17.9%。從區(qū)域增幅來(lái)看，北方區(qū)域以內(nèi)蒙古增幅較大，整體增幅達(dá)23.7%，而寧夏區(qū)域則相對(duì)緩和，南方區(qū)域則以貴州為主，主因貴州區(qū)域前期關(guān)停較多，疊加四川、重慶區(qū)域用電緊張恢復(fù)，使得產(chǎn)量上升比例較大，同樣由于9月生產(chǎn)的增加，對(duì)于錳礦需求有所上升，雖海外礦山對(duì)于國(guó)內(nèi)期貨報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，但由于目前市場(chǎng)持礦成本相對(duì)高位，且生產(chǎn)恢復(fù)疊加國(guó)慶備貨，使得錳礦價(jià)格同樣有所好轉(zhuǎn)，但整體上沖幅度不大。

下游方面來(lái)看，8月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量270.55萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%。盡管鋼廠效益較低，但由于9月份需求好轉(zhuǎn)，鋼廠也加大復(fù)產(chǎn)力度，預(yù)計(jì)9月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量在285萬(wàn)噸-290萬(wàn)噸。9月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行，供需基本面呈現(xiàn)弱平衡態(tài)勢(shì)。國(guó)慶節(jié)后鋼材庫(kù)存有望進(jìn)一步去化，一旦需求出現(xiàn)季節(jié)性回落，鋼價(jià)或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。

三、節(jié)后看法

市場(chǎng)：沖高后回落修整概率較大，由于需求其他釋放及成本支撐略有不足。

成本：節(jié)后成本高位運(yùn)行持續(xù)，但隨著錳礦現(xiàn)貨庫(kù)存的累積，錳礦端價(jià)格可能在中后期略有不足，煤焦及用工成本維持高位。

供應(yīng)：在無(wú)政策控制下，節(jié)后實(shí)際產(chǎn)量反彈會(huì)較快。

鋼廠：10月指標(biāo)性鋼招拖延，導(dǎo)致北方鋼廠采購(gòu)延至國(guó)慶后，南方及華東鋼招價(jià)格較好，環(huán)比9月上升100元及以上為大概率。

庫(kù)存：節(jié)后市場(chǎng)庫(kù)存略有累積，由于需求的提前釋放及國(guó)慶長(zhǎng)假運(yùn)輸停滯，市場(chǎng)庫(kù)存將有一定程度的累積。

價(jià)格：節(jié)后零售市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)抬升至7150-7250元/噸現(xiàn)金出廠，但中后期來(lái)看，預(yù)計(jì)仍有反復(fù)。

外因：隨著國(guó)慶長(zhǎng)假及二十大的召開，各地對(duì)于安全生產(chǎn)及環(huán)保預(yù)計(jì)較嚴(yán)，北京周邊區(qū)域運(yùn)輸及生產(chǎn)受限，預(yù)計(jì)影響現(xiàn)貨流通及下游鋼廠需求。