唐納德?特朗普總統任內的經濟狀況即將全面揭曉。

        本周將發布一系列關鍵經濟數據，包括就業報告、通脹數據、消費者信心指數以及企業財報。我們將首次了解美國第二季度國內生產總值（GDP）—— 這是衡量經濟的最廣泛指標。而且，最為關鍵的是，美聯儲將決定是降息還是再次維持利率不變。

        仿佛這還不夠，特朗普的貿易政策也即將迎來關鍵時刻：周五是政府自行設定的、為所有 200 多個美國貿易伙伴確定關祱稅率的最后期限。此外，一家上訴法院本周將開庭審理特朗普的大部分關祱是否合法這一核心問題。

        總體而言，這些數據可能會勾勒出這樣一幅經濟圖景：美國經濟雖具韌性，但在特朗普一系列令人眼花繚亂的關祱調整、政府工作人員及開支削減以及大規模驅逐外籍勞工等因素的重壓下，正逐漸放緩。

        以下是本周值得關注的內容以及這些數據至關重要的原因：

        企業財報

        一些科技巨頭本周將發布財報，包括微軟、Meta、亞馬遜和蘋果。這將為市場情緒定下基調。

        近幾個月，隨著投資者聚焦于為人工智能擴張做準備，科技股推動市場創下歷史增長。根據 FactSet 的數據，截至目前，本財報季標普 500 指數成分股公司中約 80% 的財報業績超出預期。

        總體而言，在對貿易協議的謹慎樂觀以及好于預期的經濟數據支撐下，股市近期一路走高，創下歷史新高。這讓特朗普在推進貿易協議方面更加大膽，他本月早些時候告訴美國全國廣播公司新聞（NBC News），股市創下新高是因為 “關祱受到了非常好的反響”。

        重要性何在：強勁的財報可能會繼續提振股市，不過對一些投資者而言，股市估值已開始顯得有些過高。這也可能會讓特朗普認為，曾在 4 月對他不滿的市場已經接受了他提高關祱的計劃。

        消費者信心與情緒

        本周將發布兩份關于美國人對經濟感受的獨立報告。

        美國諮商會（Conference Board）衡量的消費者信心在特朗普對主要貿易伙伴加征巨額關祱時跌至疫情以來的最低水平。消費者對經濟和物價受到的負面影響表示擔憂。但隨著貿易協議開始浮出水面，消費者總體上變得更為樂觀。

        密歇根大學的消費者 sentiment 調查則持續顯示，在疫情后經濟成功抑制了歷史性的物價上漲之后，消費者仍擔心通脹水平會再次上升。盡管今年早些時候消費者情緒從接近歷史低點有所回升，但由于特朗普的貿易政策，情緒依然低迷。

        重要性何在：經濟學家密切關注消費者的樂觀程度，因為消費者支出占經濟的三分之二 —— 當消費者認為物價即將上漲時，他們往往會縮減開支。最新的零售銷售數據顯示，消費者正謹慎消費。

        第二季度國內生產總值（GDP）

        GDP 是衡量經濟成敗的關鍵指標，也可以說是對特朗普政策的一種驗證。但近幾個月來，這一季度度評估數據有所下滑，今年第一季度甚至出現 2022 年以來的首次萎縮。

        經濟學家預計，4-6 月季度 GDP 將有所改善，原因是企業在特朗普加征關祱前搶先進口，如今進口已趨于平衡。但他們警告稱，正如庫存激增可能人為壓低了第一季度 GDP 一樣，企業在第二季度消化庫存也可能使經濟表現看起來好于實際情況。

        重要性何在：美國經濟規模龐大且具有韌性，多年來每月持續新增數十萬個就業崗位。但如果美國民眾開始退縮，情況可能會急轉直下。

        美聯儲決議

        特朗普曾多次公開指責美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾沒有降低利率（盡管兩人最近關系有所緩和），但外界普遍預計，美聯儲在為期兩天的貨幣政策會議于周三結束時將維持利率不變。

        一個不同尋常的變數是，預計有兩名理事將投票反對董事會的共識，這是三十年來從未有過的情況。由于就業市場仍相對強勁，大多數美聯儲官員表示，經濟目前能夠承受較高的利率。與此同時，他們希望觀察特朗普的高關祱政策和驅逐外籍勞工政策對通脹和勞動力市場的影響。

        重要性何在：外界普遍預計美聯儲將在 9 月開始下調關鍵隔夜貸款利率 —— 這對希望借款的美國人來說是個好消息，尤其是對首次購房者而言，他們因抵押貸款利率接近 7% 而實際上被擠出了市場。

        通脹

        美聯儲青睞的通脹指標 —— 個人消費支出（PCE）指數近幾個月一直在攀升，進一步偏離其 2% 的目標。這是美聯儲在降息問題上持謹慎態度的原因之一。

        重要性何在：消費者一直在提前購買商品，包括返校用品，以應對預期的物價上漲，但 7 月的數據很可能仍會留下特朗普動蕩貿易政策的印記：隨著加征關祱前的庫存耗盡，家具和玩具等商品的成本已開始上升。

        洛杉磯港景色（7 月 8 日，加利福尼亞州）。—— 埃里克?塞耶 / 彭博社 / 蓋蒂圖片社

        貿易截止日期

        特朗普于 4 月推出的高額且不受歡迎的關祱的暫停期將于 8 月 1 日到期。在此期間，白宮倉促與多個貿易伙伴達成協議，宣布與英國、中國、越南、印度尼西亞、菲律賓和日本達成初步安排。周日，特朗普還宣布了與歐盟的協議框架。

        隨著最終截止日期的臨近，特朗普周五表示，他本周將向約 200 個國家發出信函，單方面設定一系列關祱稅率。“信函大致內容會是，你國將支付 10% 的關祱，你國 15%，也許有的會更低，我不確定，” 特朗普在啟程前往蘇格蘭前告訴記者。

        一位分析師告訴美國有線電視新聞網（CNN），美國市場 “非常、非常關注” 設定的關祱水平，如果對主要貿易伙伴的實際關祱稅率超過 20%，可能會引發華爾街股市下跌。

        重要性何在：耶魯大學預算實驗室的經濟學家在最近的一份報告中稱，特朗普目前實施的關祱已將美國的實際關祱稅率 —— 美國進口商為外國商品支付的平均稅費 —— 從約 2% 提高到 18%，為 1934 年以來的最高水平。這意味著普通美國家庭每年增加 2400 美元的開支。美國經濟和市場到目前為止還能承受這一壓力。而顯著提高的關祱稅率可能會對此構成考驗。

        貿易談判

        周四，美國上訴法院將聽取口頭辯論，討論特朗普是否可以使用其緊急權力征收關祱，此前一家下級法院裁定他越權。

        就業報告

        特朗普承諾實現 “美國制造” 的復興，但 7 月就業報告預計將顯示，月均新增就業崗位數量降至 2010 年以來的最低水平（不包括疫情期間的損失）。

        近幾個月勞動力規模有所萎縮，這可能表明反移民言論和大規模驅逐行動正對就業產生影響。

        此外，最新報告顯示，制造業連續第二個月減少就業崗位 —— 這對特朗普的核心經濟優先事項之一來說是一個不明朗的發展。

        重要性何在：多年來，美國勞動力市場一直是其優勢所在，自疫情以來屢屢超出預期。但目前勞動力市場已顯露出裂痕。隨著貿易戰持續推高成本，企業在決策（包括招聘）上猶豫不決，失業者現在失業的時間更長了。